Inflationsgelinkte Anleihen

Inflation hat in den vergangenen Jahren wieder stark an Bedeutung gewonnen. Nach einer langen Phase niedriger Preissteigerungsraten sind inflationsindexierte Anleihen („Inflation-Linked Bonds“) für viele Investoren erneut ein zentraler Baustein zur Absicherung von Kaufkraft, zur Steuerung des Realzinsrisikos und zur Diversifikation geworden.

Das Seminar vermittelt einen umfassenden und praxisnahen Überblick über die Funktionsweise von inflationsgekoppelten Produkten – von den Grundlagen der Inflation über die Strukturierung klassischer Linker bis hin zu Bewertungsmethoden, Marktmechanik und Einsatzmöglichkeiten in Portfolio- und Risikomanagement.

Ein besonderer Fokus liegt auf Breakeven-Inflationsraten, dem Zusammenspiel von Nominal- und Realrenditen sowie der Ableitung von Inflationserwartungen aus Marktpreisen. Darüber hinaus werden auch inflationsbezogene Derivate betrachtet, die als Ergänzung oder Hedge eingesetzt werden können.

Programminhalte:

Grundlagen der Inflation

• Definitionen und ökonomischer Hintergrund
• Ursachen: Nachfrage, Angebot, Löhne
• Inflationsmessung: CPI / HVPI / HICP
• Headline vs. Core Inflation
• Besonderheiten in der Berechnung (Saisonalität, Timing)
• Langfristige vs. zyklische Inflatio

 Einführung in inflationsindexierte Anleihen

• Motivation für inflationsgeschützte Investments
• Kapitalindexierte vs. kuponindexierte Anleihen
• Struktur gängiger Linker (z. B. BUNDei, OATi, TIPS)
• Indexation über CPI/HICP & Tagesinterpolation
• Beispielrechnung Index Ratio & Kuponberechnung
• Realrendite, Nominalrendite, Breakeven-Inflation
• Deflationsschutz (Floor bei 100 %)
• Marktumfeldentwicklungen seit 2021 (Inflationsanstieg, Energiepreise, geldpolitische Reaktion)

 Marktüberblick & Emittenten

• Überblick über globale Emittenten  (USA, UK, Eurozone, Schweden etc.)
• Zentrale Marktsegmente & Liquidität
• Gründe für staatliche Emissionen
• Rolle institutioneller Anleger
• Bezug zu jüngeren Emissionsmustern nach dem Inflationsanstieg 2021–2023 

Preisbildung & Bewertung

• Zusammensetzung der Nominalrendite  – Realzins  – Inflationserwartung  – Risikoprämien (z. B. LIQ Premium, Convexity-Premium)
• Breakeven-Inflation: Berechnung & Interpretation
• Zero Rates & Forward Rates
• Ableitung von Inflation Forward Rates
• Vergleich nominaler vs. realer Kurven

Risiko- und Sensitivitätskennzahlen

• Duration & modified Duration bei Linkern
• Konvexität
• Sensitivität gegenüber Realzins- vs. Nominalzinsbewegungen
• Einfluss unterschiedlicher saisonaler CPI-Pfade
• CS01/Inflation-Sensitivitäten (z. B. 1bp Inflation Shock)
• Kurvenrotationen bei Realzinsen (seit 2022 relevant) 

Inflationsderivate

• Zero-Coupon-Inflation Swaps
• Additive Inflation Swaps
• Caps, Floors, Collars auf Inflation
• Marktanwendungen – Hedging & taktische Steuerung
• Einordnung aktueller Derivatemärkte im RFR-Umfeld (SOFR/€STR) 

Praktische Anwendung & Fallstudien

• Long- und Short-Inflation-Investoren
• Einsatz im ALM (Versicherungen, Pensionskassen)
• Portfolioeffekte: Diversifikation, Schutz vor Kaufkraftverlust
• Marktindikatoren: Breakeven, Realzinsen, CPI-Terminkurven

Zielgruppe

Das Seminar richtet sich an 

• Portfoliomanager und Analysten im Rentenbereich
• Treasury und ALM-Einheiten
• Banken: Handel, Strukturierung, Marktfolge
• Institutionelle Investoren
• Professionals mit Grundkenntnissen der Zinswelt